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Per Net Asset Value, meglio noto con l’acronimo di NAV, si intende l’indicatore che misura il patrimonio netto di un fondo di investimento, sia esso a gestione attiva o passiva (come per gli ETF, ETN ed ETC), ma anche il valore della quota di un fondo di investimento al netto delle spese di gestione.

Il NAV pro quota si calcola come differenza fra il valore totale dell’attivo del fondo (azioni, obbligazioni ed altri strumenti finanziari a seconda della tipologia del fondo) e il valore totale del passivo del fondo (come ad esempio le commissioni, le tasse ed altre spese sostenute dal fondo stesso), diviso per il numero di quote in circolazione del fondo d’investimento:

NAV = ( Totale ATTIVO – Totale PASSIVO ) / Numero di quote in circolazione = Net Asset Value

Nel caso dei fondi a gestione passiva, quali ETF, ETN ed ETC, la formula per ricavare il NAV è la stessa ma con alcune precisazioni: se a replica fisica, le attività sono composte dai titoli dell’indice che si replica, l’incremento di reddito eventualmente generato con il prestito titoli e la liquidità; se a replica sintetica invece, le attività sono composte dai collaterali a garanzia, dai guadagni non realizzati su swap e dalla liquidità. Le passività sono invece composte dalle commissioni verso le società di gestione, mentre se a replica sintetica anche dalle perdite non realizzate sugli swap.


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L’utilità principale del NAV è quella di valutare il prezzo a cui vendere nuove quote o quello a cui rimborsare quote già esistenti. Mentre per i fondi a gestione attiva si calcola quotidianamente utilizzando il prezzo di chiusura del fondo, per ETF, ETN ed ETC, le cui quote sono scambiate sui mercati come fossero azioni, viene utilizzata una misura infragiornaliera dello stesso: questo implica che l’ETF possa essere scambiato a premio (quando il prezzo è superiore al NAV) oppure a sconto (quando il prezzo è inferiore al NAV); le differenze sono generalmente molto piccole in quanto nel mercato le eventuali opportunità di arbitraggio vengono sfruttate velocemente e quindi annullate altrettanto velocemente.

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